Анализ финансового состояния ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (2014-2016 гг.)

28.02.2018 опубликована бухгалтерская отчетность ПАО «ММК» за 2017 год. Для заказа доступен анализ финансового состояния ПАО «ММК» за 2015-2017 гг.

Общая характеристика ПАО «ММК»

Публичное акционерное общество «Магнитогорской металлургический комбинат» входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии.

Основной целью деятельности ПАО «ММК» является извлечение прибыли.

Основными видами деятельности ПАО «ММК» являются:

• металлургическое производство, в том числе: производство чугуна, стали, полуфабрикатов (заготовок) для переката, производство стального сортового и листового (плоского) проката горячекатаного, производство холоднокатаного плоского проката без защитных покрытий и с защитными покрытиями, и прочее;
• производство кокса;
• химическое производство, в том числе: производство промышленных газов, производство азотных соединений, производство углеводородов и их производных; производство прочих основных органических химических веществ и прочих химических продуктов;
• добыча полезных ископаемых, в том числе: добыча железных руд открытым способом, добыча известняка, глины, мела, некальцинированного доломита, камня и прочих полезных ископаемых, в том числе их первичная обработка; обогащение горных пород, подготовка горнорудного сырья к переработке и потреблению, и его реализация;
• геолого-разведочные, геофизические и геохимические работы в области изучения недр;
• обработка отходов лома черных и цветных металлов, оптовая торговля ломом;
• производство и реализация готовых металлических изделий;
• производство, передача и распределение электроэнергии, пара и горячей воды, в том числе тепловыми и прочими электростанциями, а также промышленными блок – станциями; деятельность по обеспечению работоспособности электрических и тепловых сетей; забор, очистка и распределение воды; деятельность по сбору и обработке сточных вод и твердых отходов;
• строительная деятельность;
• деятельность, связанная с промышленным железнодорожным транспортом (вспомогательная, в том числе прочая);
• другие виды деятельности, не запрещенные федеральными законами.

Активы компании в России представляют собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. ПАО «ММК» производит широкий сортамент металлопродукции с преобладающей долей продукции с высокой добавленной стоимостью.

Видение компании: ПАО «ММК» – высокоэффективная российская металлургическая компания, действующая в соответствии с высокими стандартами в области охраны труда и экологии, обеспеченная профессиональным, инициативным, мотивированным персоналом, ориентированная на максимальное удовлетворение потребностей клиентов на российском рынке.

Миссия ПАО «ММК» состоит о том, чтобы быть надежным поставщиком высококачественной металлопродукции, удовлетворяющей потребностям российских клиентов для целей развития компании до уровня мирового лидера по эффективности, создания высокой добавленной стоимости для акционеров и улучшения качества жизни наших сотрудников и людей в местах расположения активов компании.

Стратегическая цель компании – стать лидером среди металлургических компаний мира с сопоставимым объемом производства по показателю совокупной доходности акционеров. Достижение поставленных целей возможно за счет выполнения поставленных ключевых задач по основным приоритетным направлениям деятельности.

Стратегия группы ПАО «ММК» направлена на развитие работы с клиентами, повышение операционной и функциональной эффективности, инвестиционной привлекательности бизнеса и качественный рост. ПАО «ММК» работает при постоянном взаимодействии и открытом диалоге с нашими заинтересованными сторонами, чтобы соответствующим образом учесть их потребности и ожидания. В свою очередь, они вносят вклад в развитие и повышение стоимости нашего бизнеса. Устойчивое развитие является неотъемлемой составляющей стратегии компании, основой ее инвестиционной и производственной деятельности и отношений со всеми заинтересованными сторонами.

Приоритетными направлениями деятельности ПАО «ММК» выступают:

1. Укрепление позиций на приоритетных рынках.
2. Повышение операционной и функциональной эффективности.
3. Повышение инвестиционной привлекательности.
4. Безопасное производство.
5. Развитие профессионального персонала.
6. Социальная стратегия.

Раздел 1. Общая характеристика показателей бухгалтерского баланса компании

Источником исходных данных для проведения анализа финансового состояния ПАО «ММК» является бухгалтерская отчетность компании за 2014-2016 гг. Таким образом, мы располагаем данными бухгалтерского баланса на 4 отчетные даты: 31.12.2013, 31.12.2014, 31.12.2015 и 31.12.2016, а также данными отчета о финансовых результатах за 2014 г., 2015 г. и 2016 г.

В таблице 1 представлены результаты анализа внутрибалансовых связей.

По данным, представленным в таблице 1, можно сделать следующие выводы:

1. Темп роста внеоборотных активов должен быть меньше темпа роста оборотных активов. В этом случае не будет снижаться уровень мобильности активов. В 2014 г. данное условие соблюдается (94,68%<175,11%); в 2015 г. тоже соблюдается (97,37%<125,2%). Однако в 2016 г. данное условие не соблюдается (105,28%>81,37%). Таким образом, по данному критерию тенденция изменения является негативной.

Раздел 2. Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса

Результаты горизонтального анализа представлены в таблице 2.

По данным, представленным в таблице 2, можно сделать следующие выводы:

1. Общая стоимость имущества ПАО «ММК» за период 2014-2016 гг. увеличилась на 37447 млн. руб., что в относительном выражении составляет 14,53%. Прирост за 2014 г. составил 11,96%, прирост за 2015 г. составил 6,72%, однако за 2016 г. имело место снижение анализируемого показателя на 4,15%. Таким образом, колеблемость общей стоимости имущества ПАО «ММК» является в целом несущественной. Как повлиял прирост стоимости имущества на показатели финансового состояния ПАО «ММК», позволит выявить последующий анализ.

Сумма дебиторской задолженности ПАО «ММК» за период 2014-2016 гг. увеличилась на 18707 млн. руб., что в относительном выражении составляет 86,4%. Прирост за 2014 г. составил 54,81%, снижение за 2015 г. – 6,94%, прирост за 2016 г. – 29,39%. Рост дебиторской задолженности обычно связан с расширением коммерческого кредита, предоставляемого покупателям.

Раздел 3. Вертикальный анализ бухгалтерского баланса

Вертикальный анализ баланса предполагает оценку структуру бухгалтерского баланса в виде относительных величин. При вертикальном анализе статьи отчетности приводятся в процентах к его итогу (таблица 3).

На основе результатов расчетов, представленных в таблице 3, проанализируем, как изменились показатели структуры бухгалтерского баланса. Удельный вес внеоборотных активов составлял: на 31.12.2013 – 78,51%, на 31.12.2014 – 66,41%, на 31.12.2015 – 60,57%, на 31.12.2016 – 66,53%. Таким образом, в течение рассматриваемого периода этот показатель снизился на 11,98 процентных пунктов. Соответственно, удельный вес оборотных активов увеличился на 11,97 процентных пунктов (на 31.12.2013 этот показатель составлял 21,5%, на 31.12.2014 – 33,6%, на 31.12.2015 – 39,43%, на 31.12.2016 – 33,47%). В итоге активы ПАО «ММК» стали более мобильными, как и сказано выше. Структура активов ПАО «ММК» проиллюстрирована на рисунке 3.

Раздел 4. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

В таблице 4 представлены результаты анализа ликвидности баланса.

Анализ данных, приведенных в таблице 4, позволил сделать следующие выводы:

1) стоимость наиболее ликвидных активов должна быть больше стоимости наиболее срочных обязательств. В данном случае это условие не выполняется, дефицит наиболее ликвидных активов на 31.12.2014 составляет 23233 млн. руб.; на 31.12.2014 – 2266 млн. руб.; на 31.12.2015 – 17948 млн. руб.; на 31.12.2016 – 17813 млн. руб. Соотношение наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств демонстрирует рисунок 5.

Раздел 5. Анализ платежеспособности компании

В таблице 5 представлены результаты анализа платежеспособности компании.

На основе данных таблицы можно сделать следующие выводы относительно состояния платежеспособности ПАО «ММК» за 2014-2016 гг.:

1) коэффициент абсолютной ликвидности по норме должен составлять не менее 0,2. Это означает, что компания должна быть в состоянии погасить не менее 20% краткосрочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений). Фактически ПАО «ММК» было в состоянии, используя наиболее ликвидные активы, погасить 6,4% на 31.12.2013; 40,8% на 31.12.2014; 56,8% на 31.12.2015; 31,6% на 31.12.2016 (что проиллюстрировано на рисунке 9).

Раздел 6. Анализ финансовой устойчивости компании

Анализ начнем с определения типа финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей (таблица 6).

Коэффициент автономии характеризует, какая часть имущества компании профинансирована за счет собственных источников. Чем больше данный показатель, тем устойчивее финансовое состояние. По норме данный показатель должен быть не ниже 0,5. Фактически величина данного показателя составляла: на 31.12.2013 – 0,500 (норма выполняется); на 31.12.2014 – 0,417 (норма не выполняется; изменение негативное); на 31.12.2015 – 0,469 (норма не выполняется; изменение позитивное); на 31.12.2016 – 0,680 (норма выполняется; изменение позитивное). Динамика данного коэффициента представлена на рисунке 13.

Раздел 7. Анализ финансовых результатов

Анализ финансовых результатов ПАО «ММК» представлен в таблице 8.

Таким образом, ПАО «ММК» генерирует как положительную, так и отрицательную величину чистого финансового результата. Например, в 2014 г. сумма убытка составила 2278 млн. руб.; в 1180 г. сумма прибыли составила 30678 млн. руб.; в 1190 г. сумма прибыли составила 67613 млн. руб. Чистый финансовый результат ПАО «ММК» увеличилась. За 2014-2016 гг. данный показатель вырос на 3068,09%. Прирост за 2015 г. составил 32956 млн. руб. или + 1446,71%. Прирост за 2016 г. составил 36935 млн. руб. или + 120,4%.

Раздел 8. Анализ деловой активности компании

Анализ показателей деловой активности представлен в таблице 9.

Анализ результатов расчетов, представленных в таблице, позволил сделать следующие выводы:

• количество оборотов, совершенных активами компании, увеличилось с 0,976 в 2014 г. до 1,124 оборотов в 2016 г. (прирост составил 15,16%);
• количество оборотов, совершенных внеоборотными активами, увеличилось с 1,353 в 2014 г. до 1,771 оборотов в 2016 г. (прирост составил 30,89%).

Раздел 9. Анализ рентабельности работы компании

Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 10.

Производство продукции компании является рентабельным. Рентабельность производства ПАО «ММК» демонстрирует тенденцию к росту. В 2014 г. данный показатель составлял 17,6%, в 2016 г. – 30,72%.

Анализ динамики рентабельности собственного капитала с помощью модели Дюпон представлен в таблице 11.

Расчеты, проведенные по модели Дюпон, позволили сделать следующие выводы:

1. В 2015 по сравнению с 2014 г. рентабельность собственного капитала ПАО «ММК» увеличилась на 0,225 или 22,5 процентных пунктов. При этом рентабельность продаж компании увеличилась с 0,150 до 0,229. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала.

Раздел 10. Анализ удовлетворительности структуры баланса

Оценка удовлетворительности структура баланса с точки зрения возможности текущей неплатежеспособности ПАО «ММК» представлена в таблице 12.

Анализ данных, приведенных в таблице 12, позволил сделать вывод, что в текущем периоде у компании отсутствовала угроза оказаться неплатежеспособной, поскольку имеющиеся в наличии денежные средства и ценные бумаги полностью покрывают сумму краткосрочных обязательств.

Анализ удовлетворительности структуры баланса с точки зрения возможной критической неплатежеспособности ПАО «ММК» представлен в таблице 13.

Анализ данных, представленных в таблице, позволил сделать вывод, что на 31.12.2016 значение коэффициента текущей ликвидности (1,784) ниже нормы. Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на ту же дату (0,741) выше нормы.

Раздел 11. Анализ вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей

Таблица 14 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью двухфакторной модели Альтмана

Таким образом, в соответствии с двухфакторной моделью Альтмана, велика вероятность того, что компания окажется платежеспособной. В целом, финансовое состояние ПАО «ММК» за рассматриваемый период улучшилось.

Все следующие модели в качестве исходных данных используют как моментные показатели (на отчетную дату) из бухгалтерского баланса, так и интервальные данные (за конкретный период) из отчета о финансовых результатах. Поэтому последующие расчеты осуществляем на конец каждого анализируемого года.

Таблица 15 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью пятифакторной модели Альтмана 1968 г.

Таблица 16 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью пятифакторной модели Альтмана 1983 г.

Таким образом, в соответствии с 5-факторной моделью Альтмана 1983 г. вероятность банкротства компании низкая. В целом, финансовое состояние ПАО «ММК» за рассматриваемый период улучшилось.

Таблица 17 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью модели Лисса

Таблица 18 – Оценка вероятности банкротства с помощью модели Таффлера

Таблица 19 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью модели Спрингейта

Таблица 20 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью модели Дж.Конана и М.Гольдера

Таблица 21 – Система показателей У. Бивера

Таблица 22 – Оценка финансового состояния ПАО «ММК» с помощью модели Бивера

На 31.12.2014 компания является неплатежеспособной и финансово неустойчивой, присутствуют все признаки грядущего банкротства. На 31.12.2015 и на 31.12.2016 финансовое состояние демонстрирует признаки финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств, которые в состоянии нарушить процесс производства. Таким образом, на основе результатов, полученных с помощью модели Бивера, можно сделать вывод, что финансовое состояние ПАО «ММК» улучшилось.

Таблица 23 – Систематизация результатов оценки вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей

Таким образом, применение зарубежных моделей позволило сделать вывод, что в финансовом состоянии ПАО «ММК» произошли преимущественно положительные изменения.

Раздел 12. Анализ вероятности банкротства с помощью отечественных моделей

Таблица 24 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью российской (иркутской) R-модели

Таблица 25 - Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью модели О.П. Зайцевой

Таблица 26 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ММК» с помощью модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Таблица 27 – Группировка показателей – критериев оценки финансового состояния по методике Г.В. Савицкой

Таблица 28 – Оценка финансового состояния ПАО «ММК» с помощью модели Г.В. Савицкой

Таблица 29 – Систематизация результатов оценки вероятности банкротства с помощью отечественных моделей

Таким образом, применение отечественных моделей позволило сделать вывод, что в финансовом состоянии ПАО «ММК» произошли преимущественно положительные изменения.