Что собой представляют деривативы?

Банковские операции
Биржевая деятельность
Инновационный менеджмент
Инвестиционный менеджмент
История менеджмента
История экономических учений
Логистика
Маркетинг
Международная инвестиционная
деятельность

Международная экономика
Менеджмент
Научные исследования
Общая теория финансов
Оценочная деятельность
Производственный менеджмент
Рынок драгоценных металлов
Рынок ценных бумаг
Статистика
Стратегический менеджмент
Страхование
Техника и технологии
Управление в отраслях
Управление качеством
Управление персоналом
Управление рисками
Управление экономикой
Учет и аудит
Финансовый анализ
Финансовый менеджмент
Финансы предприятия
Экономика предприятия
Экономическая безопасность
Экономическая политика
Экономическая теория

Более 1800 задач с решениями по экономическим дисциплинам:
банковское дело, инвестиционный менеджмент, макроэкономика, маркетинг, микроэкономика, менеджмент, рынок ценных бумаг, учет и аудит, финансовая математика, финансовый менеджмент, экономика предприятия, экономическая теория и др.

Что такое дериватив?

На фондовом рынке наряду с куплей-продажей непосредственно акций и облигаций осуществляется торговля производными от этих ценных бумаг финансовыми инструментами – деривативами. Для большинства людей непонятны слова «фьючерс», «опцион», «деривативы». Но между тем это довольно простые финансовые инструменты, которые могут быть интересны инвестору тем, что дают возможность одновременно заработать на спекулятивных операциях и застраховаться от убытков на фондовом рынке. Обычно деривативами называют договор на поставку какого-либо продукта (базового актива) через определенное время на определенных условиях. Такими продуктами могут выступать товары (зерно, нефть, металлы и др.), ценные бумаги (акции, облигации).

Дериватив – это любой финансовый актив, стоимость которого формируется и определяется в зависимости от стоимости основного актива. Дериватив – одна из новых, достаточно распространенных финансовых ценных бумаг, выпускаемых в оборот фирмой, действующей на финансовом рынке. В качестве деривативов часто выступают, например, опционы по приобретению ценных бумаг какой-либо фирмы; валютные опционы, гарантирующему покупку (продажу) валюты в будущем по курсу, установленному сегодня.

Деривативы – это производные ценные бумаги, которые образуют растущий сегмент на рынке ценных бумаг. Деривативы – важная часть спекулятивных операций и сделок, поэтому их распространение вызывает определенную обеспокоенность государственных органов регулирования фондового рынка. Хотя теоретически деривативы должны способствовать улучшению управления рисками, на практике они нередко становятся дестабилизирующими факторам финансовой системы. Поэтому контролю за деривативами во всех странах мира уделяется значительное внимание.

Таким образом, деривативами признаются срочные сделки, которые не связаны с прямой куплей-продажей ценных бумаг, и обязательства, по которым прямо или косвенно зависят от биржевого или рыночного курса ценных бумаг, от процентных ставок или других видов доходов, от курса валют или расчетных единиц (индексов). Такие сделки (поставка базового актива и платежи) производятся не в день заключения сделки, а через определенный срок. Поэтому рынок деривативов также называют срочным рынком. Эти бумаги можно назвать фиктивным капиталом второго или третьего порядка. К ним относятся форвардные контракты, финансовые фьючерсы, опционы и варранты на ценные бумаги, процентные свопы. Свое название производные финансовые инструменты получили потому, что выполнение обязательств по ним предполагает осуществление операций с другими ценными бумагами, составляющими их основу (акциями или облигациями). Производные ценные бумаги используются на бирже трейдерами при выполнении операций на фондовом рынке для получения спекулятивного дохода или для снижения рисков. Базовым активом для деривативов в основном являются обыкновенные или привилегированные акции.

Акции являются наиболее спекулятивными ценными бумагами. Рыночная цена акций постоянно находится в движении – то повышается, то понижается, в зависимости от стоимости продукции конкретных компаний. Например, когда цена на нефть растет, растет и стоимость акций, при падении цен на нефть стоимость акций снижается. На такой непредсказуемой динамике цен на акции очень часто играют с помощью деривативов спекулянты на бирже. На срочном рынке можно совершать спекулятивные операции с доходностью большей, чем на рынке акций, а также хеджировать (страховать) риски при инвестировании в акции.

Операции с деривативами являются одновременно простыми и сложными финансовыми инструментами. С одной стороны, вполне успешные операции с деривативами можно проводить на основе тех же умений и навыков, которые применяются на рынке базовых активов (акций, облигаций, валюты и т.п.). С другой стороны, диапазон применения данных инструментов гораздо шире.

Когда были использованы первые деривативы?

Чтобы понять, что из себя представляют деривативы, в том числе финансовые, необходимо обратиться к истории. Первые деривативы появились в Японии в XVIII в. Историки утверждают, что наряду с наличным товаром (например, рисом) на ярмарках, крестьяне между сборами урожая торговали пустыми корзинами для риса. Продавалась такая корзина дешевле, чем полная. Но продавец клятвенно обещал наполнить ее рисом после сбора урожая бесплатно. Это был аналог сегодняшнего фьючерса, с той лишь разницей, что вместо письменного договора тогда выступала корзина продавца.

Дальнейшее развитие деривативы получили в США. Это было связано с фермерскими хозяйствами и потребностью фермеров снизить свои риски. Сельскохозяйственное производство носит сезонный характер: весной фермеры несут затраты на посев, но какие доходы они получат, будет известно только осенью. Эти доходы трудно предсказуемы, и поэтому фермеры стали заранее заключать договор с покупателем на поставку в будущем своей продукции по определенной заранее цене. Таким образом фермер страховался от возможных изменений цен (падения). В то же время, фермер мог и не угадать, какие будут цены. Если цены оказывались выше тех, по которым он договорился с покупателем, то недополучал за свою продукцию определенную сумму денег. Но если цены были ниже, то он продавал свою продукцию уже по заранее определенной в договоре с покупателем цене и не оставался без средств к существованию.

С появлением товарных бирж операции стали проводить через товарные биржи, которые выступали гарантами сделок. Биржи становились арбитром при невыполнении условий контракта между покупателем и продавцом. Для этого биржи создавали ряд правил, которые должны были соблюдать продавцы и покупатели. Биржи стали брать гарантийные взносы в размере от 20 до 50% суммы контрактов, и эти взносы возвращались только после завершения сделки.

Хотя производные инструменты существуют уже более двух веков, но широко использоваться они стали только с 20-х гг. прошлого столетия. Постепенно торговля фьючерсами набирала обороты. Расширился ассортимент товаров – производные инструменты стали использовать при торговле металлом, деревом, драгоценностями и т.д. Кроме производителей и потребителей на этом рынке появились спекулянты, которые получали прибыль за счет разницы цен на фьючерсы в разное время года. В конце ХХ в. появились финансовые деривативы.

Постепенно рынок деривативов на товары по активности стал уступать рынку финансовых деривативов. Сегодня весь цивилизованный мир торгует не самим товаром, а контрактами на его поставку. Основная экономическая функция производных ценных бумаг – предоставление экономическим субъектам механизма хеджирования, т.е. страхование от изменения цен на рынке капиталов.

Но бурное развитие этих высокорискованных инструментов продемонстрировало и свою обратную сторону. Хотя операции с деривативами позволяют страховать (хеджировать) риски, но если объем таких операций (особенно спекулятивных) превышает объем базовых активов, то увлечение деривативами может в случае кризиса (дефолта) подкосить финансовую систему даже целой страны (как это было с Аргентиной). Многие фирмы и банки, неумеренно используя игру на опционах и фьючерсах в 1990-х гг., потерпели крах. Это компании Enron, Baring Bank. Многие компании и частные лица от неправильного использования деривативов потеряли свои денежные средства. Поэтому при использовании этих финансовых инструментов инвесторами должен быть сделан разумный выбор – получить доход или снизить риски. Игра на бирже с помощью производных инструментов – довольно рискованное занятие. В России пока нет еще эффективного контроля и регулирования таких операций, а также отсутствуют необходимые законы, защищающие игроков срочного рынка.

Отсутствие в России законодательства по деривативам вынуждает участников этого сегмента финансового рынка работать через офшоры, что ведет к выводу за границу больших сумм денежных средств.

Операции с деривативами совершаются как на биржевом рынке, так и на внебиржевом. На организованном биржевом рынке совершается только около 20% всех сделок. Большинство же сделок проводится на внебиржевом рынке, где напрямую – без посредников или с ограниченным числом дилеров – заключаются контракты.

В мировой практике позиции по срочным контрактам составляют значительную часть инвестиционных портфелей как профессиональных участников, так и частных инвесторов, так как всем участникам такие контракты предоставляют множество возможностей не только для спекуляции, но и для инвестирования с низким риском. Такие инвесторы или с помощью фьючерсов и опционов страхуют свои вложения на финансовом рынке, или проводят операции с получением небольшой прибыли, но зато с ограниченными рисками.

Уникальность фьючерсных и опционных контрактов заключается в том, что наряду с исключительно благоприятными возможностями получения быстрой прибыли при проведении спекулятивных операций этот рынок представляет интерес для инвесторов, стремящихся хеджировать (страховать) свои вложения от неблагоприятного изменения цены на рынке базового актива и при этом получать пусть небольшой доход, но с малыми рисками.

Банковские операции    Биржевая деятельность    Инновационный менеджмент    Инвестиционный менеджмент    История менеджмента    История экономических учений    Логистика    Маркетинг    Международная инвестиционная деятельность    Международная экономика    Менеджмент    Научные исследования    Общая теория финансов    Оценочная деятельность    Производственный менеджмент    Рынок драгоценных металлов    Рынок ценных бумаг    Статистика    Стратегический менеджмент    Страхование    Техника и технологии    Управление в отраслях    Управление качеством    Управление персоналом    Управление рисками    Управление экономикой    Учет и аудит    Финансовый анализ    Финансовый менеджмент    Финансы предприятия    Экономика предприятия    Экономическая безопасность    Экономическая политика    Экономическая теория
Руна