Каковы особенности срочных сделок с деривативами?

Банковские операции
Биржевая деятельность
Инновационный менеджмент
Инвестиционный менеджмент
История менеджмента
История экономических учений
Логистика
Маркетинг
Международная инвестиционная
деятельность

Международная экономика
Менеджмент
Научные исследования
Общая теория финансов
Оценочная деятельность
Производственный менеджмент
Рынок драгоценных металлов
Рынок ценных бумаг
Статистика
Стратегический менеджмент
Страхование
Техника и технологии
Управление в отраслях
Управление качеством
Управление персоналом
Управление рисками
Управление экономикой
Учет и аудит
Финансовый анализ
Финансовый менеджмент
Финансы предприятия
Экономика предприятия
Экономическая безопасность
Экономическая политика
Экономическая теория

Более 1800 задач с решениями по экономическим дисциплинам:
банковское дело, инвестиционный менеджмент, макроэкономика, маркетинг, микроэкономика, менеджмент, рынок ценных бумаг, учет и аудит, финансовая математика, финансовый менеджмент, экономика предприятия, экономическая теория и др.

К срочными сделкам относятся форвардные, фьючерсные контракты, опционы и варранты, свопы.

Форвардный контракт – это договор между конкретным покупателем и продавцом на поставку (покупку или продажу) известного товара (базового актива – зерна, металла или ценных бумаг) в определенный будущий момент времени по фиксированной цене. Форвардные контракты индивидуальны, они не обращаются на биржах. Форвардные контракты заключаются, как правило, для осуществления реальной продажи или покупки соответствующих активов и в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. Отказаться от сделки или изменить условия контракта одна из сторон может только с согласия другой стороны.

Фьючерсные контракты – это стандартизованные биржевые контракты. При фьючерсной же сделке на срок (срочная сделка) объектом является не наличный товар, а стандартный контракт, содержащий обязательства купить или продать определенное количество товара в течение определенного периода. Фьючерсный контракт – это соглашение, по которому одна сторона (продавец) обязуется в установленный срок исполнения продать, а другая сторона (покупатель) – купить определенное количество базового актива (например, ценных бумаг) по заранее оговоренной фиксированной цене.

Заключая сделку, участники рынка могут преследовать одну из двух целей. Такой целью может быть попытка зафиксировать на день исполнения контракта приемлемую цену, по которой будет осуществляться реальная поставка базового актива. Таким образом, стороны страхуют себя от возможного неблагоприятного изменения рыночной цены к определенному сроку. В этом случае никто из участников не стремится извлечь прибыль из самой сделки с фьючерсом, но они заинтересованы в ее исполнении таким образом, чтобы были соблюдены заранее спланированные показатели. Очевидно, что такой логикой при заключении фьючерсных контрактов руководствуются, например, производственные предприятия, закупающие или продающие сырьевые товары и энергоресурсы.

Другой целью может быть попытка заработать на движении цены базового актива за период действия контракта. Участник сделки, которому удалось правильно спрогнозировать цену, в день исполнения фьючерсного контракта получает возможность купить или продать базовый актив по более выгодной цене, а значит – извлечь спекулятивную прибыль. Очевидно, что вторая сторона сделки будет вынуждена совершать ее по невыгодной для себя цене и, соответственно, понесет убытки.

Понятно, что в случае неблагоприятного развития событий для одного из участников, у него может возникнуть соблазн уклониться от исполнения обязательств. Это неприемлемо для более удачливого игрока, так как его прибыль формируется именно за счет средств, уплачиваемых проигравшим. Поскольку на момент заключения фьючерсного контракта оба участника рассчитывают оказаться в выигрыше, они одновременно заинтересованы в том, чтобы застраховать сделку от недобросовестного поведения терпящей убытки стороны.

Вопрос контрагентских рисков напрямую стоит не только перед спекулянтами, но и перед компаниями, страхующимися (хеджирующимися) от неблагоприятного изменения цены. В принципе, представителям реального бизнеса достаточно было бы скрепить договор крепким рукопожатием и печатью компании. Такая двусторонняя внебиржевая сделка считается форвардным контрактом.

Преимущества фьючерсных контрактов перед форвардными в их рыночной ликвидности, т.е. они могут продаваться на биржевом и на внебиржевом рынках. Фьючерсные сделки с акциями, облигациями, другими ценными бумагами и товарами характеризуются тем, что товара, который подлежит продаже, на момент заключения сделки может не быть в наличии у продавца. Этим фьючерсные сделки отличаются от форвардных, которые заключаются на поставку в определенный срок имеющегося в наличии товара. Например, при заключении облигационного фьючерсного контракта ни продавец, ни покупатель не знают наверняка, какие именно выпуски облигаций из рыночной корзины будут поставлены. Поставщик в этом отношении обладает всеми правами. Он решает, какой именно выпуск (из разнообразной рыночной корзины) и в какой день месяца поставки будет предоставляться. Работать с фьючерсами проще, чем с конкретными ценными бумагами, так как ими проще торговать и за ними легче следить.

Большинство фьючерсных контактов ликвидируются до даты исполнения или продажи другого контракта (инвесторы закрывают свои исходные позиции путем осуществления компенсационных сделок). Для обеспечения высокого уровня защиты клиента на бирже от невыполнения обязательств применяются обязательное предоставление участниками депозитной маржи и системы клиринга. В случае возникновения претензий в связи с неисполнением фьючерсного контракта противоположной стороной биржевой игрок будет требовать компенсации неполученной прибыли именно от клирингового центра как гаранта для всех участников рынка. Риски непоставки или неуплаты клиринговый центр вынужден страховать в момент заключения контракта. Для этого с каждого из участников торгов взимается так называемое гарантийное обеспечение (еще его называют депозитной маржой). Участник, не исполнивший контракт, потеряет гарантируемую сумму. Для зачета взаимных требований и обязательств по поставке ценных бумаг на бирже существуют так называемые системы клиринга, в задачи которых входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись.

Клиринговые системы бирж работают только со своими фирмами-членами, а не с индивидуальными участниками рынка. Поэтому частному инвестору необходимо найти инвестиционную компанию или банк, который является членом биржи. Биржа осуществляет расчеты напрямую с членами клиринговой системы. Такая система позволяет фирмам-клиентам осуществлять платежи независимо от возможной неплатежеспособности. Клиринговая палата действует как гарант выполнения фьючерсных и опционных контрактов. Она обеспечивает своевременную поставку ценных бумаг продавцом и ее полную своевременную оплату покупателем.

Срочные контракты значительно более привлекательны по сравнению с покупкой и продажей акций по следующим причинам. Во-первых, срочный рынок предоставляет возможность торговать с использованием эффекта «кредитного плеча», которое на этом рынке бесплатно и в среднем составляет 1:5–1:6, что выше, чем на рынке акций. Во-вторых, при заключении фьючерсного контракта необходимо внести только часть стоимости базового актива (10-20%) и поэтому для работы, например, на срочном рынке FORTS требуется значительно меньше средств, чем на рынке акций. В-третьих, использование фьючерсных контрактов предоставляет участникам рынка ценных бумаг прекрасные возможности для извлечения дохода при падении котировок на акции. Для этого инвестор может сначала заключить контракт на продажу фьючерса, а когда цены упадут, «купить» его, получив таким образом прибыль. В-четвертых, операции на срочном рынке являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базисного актива (акций). Это связано не только с эффектом «плеча», но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке акций. Кроме того, возможности трейдера не зависят от наличия бумаг у брокера, как на рынке акций.

Еще одним важным преимуществом фьючерсов является низкая величина издержек по сравнению с рынком акций – более низкая биржевая комиссия, отсутствие депозитарных сборов. На срочном рынке можно совершать спекулятивные операции с доходностью выше, чем на рынке акций, а также хеджировать (страховать) риски при инвестировании в акции. Хеджирование рисков в FORTS позволяет застраховаться как от падения, так и от повышения цен на акции; застраховать даже те акции, по которым не обращаются фьючерсы, застраховать портфель акций.

Банковские операции    Биржевая деятельность    Инновационный менеджмент    Инвестиционный менеджмент    История менеджмента    История экономических учений    Логистика    Маркетинг    Международная инвестиционная деятельность    Международная экономика    Менеджмент    Научные исследования    Общая теория финансов    Оценочная деятельность    Производственный менеджмент    Рынок драгоценных металлов    Рынок ценных бумаг    Статистика    Стратегический менеджмент    Страхование    Техника и технологии    Управление в отраслях    Управление качеством    Управление персоналом    Управление рисками    Управление экономикой    Учет и аудит    Финансовый анализ    Финансовый менеджмент    Финансы предприятия    Экономика предприятия    Экономическая безопасность    Экономическая политика    Экономическая теория
Руна