Платежеспособность и ликвидность в системе обеспечения финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Она обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которого действует предприятие, так и результатами его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. Оценка финансовой устойчивости позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало условиям рынка и потребностям самого предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у компании средств для дальнейшего развития, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. В таком случае, финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.

Для анализа определения ликвидности оборотного баланса можно использовать классические соотношения: А1>П1; A2>П2; А3>П3; A4П1 как положительное. Очевидно, что денежные средства необходимы любому предприятию. Однако большие суммы денежных (счета 50, 51, 52) или вообще не приносят прибыль, или приносят незначительную прибыль в виде процентов на остаток денежных средств. Поэтому хранение денежных средств в организации должно быть оптимальным. Соотношение А1>П1, то есть превышение денежных средств над наиболее срочными обязательствам может считаться оптимальным только на дату оплаты этой задолженности, но никак не на дату баланса. Так, задолженность по заработной плате и отчисления по налогам и платежам, связанные с ее выплатой, будут погашены по срокам выплаты заработной платы, а это, как правило, до 5 дней после даты баланса. Поэтому, невыполнение указанного выше соотношения на дату баланса не может оцениваться как однозначно негативный фактор. Для обеспечения своевременности погашения текущих обязательств организации целесообразно рассчитать оптимальную потребность в остатке денежных средств, где учесть не только повседневные выплаты для осуществления деловых операций, но и резервный запас при неопределенности с будущими потоками.

В ряде работ отечественных и зарубежных ученых понятие платежеспособности нередко отождествляется с ликвидностью, хотя вряд ли это оправдано, поскольку каждое из них имеет свой экономический смысл. Так, ликвидность означает способность актива к быстрому превращению в денежные средства. Платежеспособность же, в международной практике, означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Существующие различия в трактовках понятия «платежеспособность» вызваны, скорее всего, смешиванием двух взглядов на понятие ликвидности: ликвидности как одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия и, так называемой, ликвидности баланса. При изменении подхода меняются и приоритеты:

• если речь идет о ликвидности баланса, то платежеспособность выступает как условие погашения всех долговых обязательств предприятия имеющимися в его распоряжении активами;
• если речь идет об оценке финансовой устойчивости предприятия, то наоборот, ликвидность является одной из характеристик платежеспособности, отражающей возможность погашения обязательств ликвидными активами.

Поэтому в качестве характеристики финансовой устойчивости предприятия понятие платежеспособности шире, чем ликвидность, поскольку платежеспособность интегрирует в себе как наличие средств для покрытия обязательств, так и форму, в которой эти средства находятся. Следовательно, ликвидность является одним из аспектов платежеспособности, связанной с преобразованием имеющихся средств в такую форму, которая позволяет выполнить свои обязательства.

Каждое предприятие работает на рынке, имеет как внешние, так и внутренние обязательства. Внешние обязательства – это обязательства перед государственными и местными бюджетами, перед банками, поставщиками, покупателями. Внутренние обязательства – это обязательства перед филиалами, учредителями, работниками предприятия и т.д. Так, в отечественной экономической литературе существует мнение, что рассматривая платежеспособность предприятия, в расчет следует принимать, в первую очередь, внешние обязательства. Объяснением такой позиции является то, что при оценке финансовой устойчивости предприятия решающее значение имеют источники финансирования его активов (внутренние или внешние), в соответствии с чем и происходит дифференциация капитала на собственный и привлеченный. Однако оппоненты такой точки зрения утверждают, что с изложенными тезисами нельзя согласиться, ибо главная ошибка авторов, во-первых, в отождествлении внутренних обязательств предприятия с внутренними источниками финансирования (уставным капиталом, нераспределенной прибылью), и, во-вторых, непонимание того, что и внешние, и внутренние обязательства предприятия составляют единый внешний источник финансирования – привлеченный капитал. Таким образом, предприятие правильнее считать платежеспособным, если его платежные средства превышают срочные обязательства, как внешние, так и внутренние. При этом к платежным средствам необходимо относить денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и часть дебиторской задолженности, относительно которой существует уверенность в поступлении.

Платежеспособность подтверждается такими данными:

• наличие денежных средств на счетах в банках, краткосрочных финансовых вложений. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Чем больше их размер, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие имеет достаточно средств для текущих расчетов. Однако наличие незначительных остатков средств не всегда означает, что предприятие не является платежеспособным: деньги могут поступить на счета в кассу на протяжении ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в деньги. Постоянное отсутствие денег приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень к банкротству;
• отсутствие просроченной задолженности и задержки платежей;
• несвоевременное погашение кредитов, а также длительное непрерывное пользование кредитами.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:

1. Ошибки в расчетах плановых объемов производства и реализации продукции, ее себестоимости.
2. Невыполнение плановых заданий производства и реализации продукции вследствие нарушения ее структуры и ассортимента, снижение качества, потери каналов сбыта и постоянных покупателей, заказчиков.
3. Повышение себестоимости продукции.
4. Неплатежеспособность самих покупателей и заказчиков по различным причинам.
5. Недостаток собственных источников финансирования предприятия.
6. Значительное отвлечение средств в дебиторскую задолженность и избыточные производственные запасы.
7. Нерациональная структура оборотных средств и низкая их оборачиваемость.
8. Инфляционные процессы и налоговая политика.

Неплатежеспособность предприятия можно определить и визуально: отсутствие денег на счетах в банках, наличие просроченных кредитов, займов, длительное нарушение сроков выплаты заработной платы и т.д., наличие просроченной кредиторской задолженности поставщиков и т.д.

Следует отметить, что последнее утверждение верно не всегда. Приведем две наиболее характерные причины. Во-первых, фирмы-монополисты могут сознательно идти на нестрогое выполнение контрактов со своими поставщиками и подрядчиками (логика проста: не будете следовать нашим правилам игры – найдем вам замену). Такая ситуация сложилась в 90-х годах в отношениях крупных универмагов и предприятий, поставляющих им товары. Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно составленный договор на предоставление кратко- или долгосрочного займа может вызвать искушение нарушить его и платить штрафы обесцененными деньгами.

При анализе платежеспособности рекомендуется составлять платежный календарь. Он составляется на основе данных аналитического учета, выписок банка и пр. Платежные календари можно составлять ежедневно, за неделю, декаду, две недели, месяц. Периодичность их составления зависит от состояния платежеспособности хозяйствующего субъекта. Если предприятие имеет устойчивую платежеспособность, то платежные календари состоят реже; если существуют определенные проблемы, то подобные расчеты делаются чаще.

Таким образом, выводы об оперативной платежеспособности основываются на основе собранной исходной информации о платежных средствах предприятия и его долги, сроки уплаты которых наступили. Если информация показывает, что предприятие может своими платежными средствами полностью погасить свои краткосрочные обязательства и в него еще остаются средства, то такое предприятие является платежеспособным. Отметим, что внешние субъекты оценки финансовой устойчивости не в состоянии определить таким образом состояние платежеспособности предприятия и с этой целью используют анализ ликвидности хозяйствующего субъекта.

Как было отмечено выше, под ликвидностью понимают способность ценностей легко превращаться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. Таким образом, ликвидность можно рассматривать:

• как время, необходимое для продажи актива;
• как сумму, полученную от продажи актива.

Эти аспекты тесно связаны между собой: часто можно продать актив очень быстро за короткое время, но со значительной скидкой в цене. Поэтому, ликвидность – это способность предприятия превращать свои активы в деньги для покрытия своих необходимых платежей и скорость осуществления этого. Следовательно, понятие платежеспособности и ликвидности предприятия очень близки, но второе является более узким: от степени ликвидности зависит платежеспособность.

Отметим также, что существенным признаком ликвидности является формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше превышение, тем более благоприятное финансовое состояние предприятия. В то же время следует избегать ситуации сохранение остатков средств и других резервов высоколиквидных активов на долгий срок вне производственного процесса, потому что это приводит к снижению рентабельности производства. Об ухудшении возможностей ликвидности компании свидетельствует увеличение иммобилизации собственных активов, что проявляется в появлении неликвидов, просроченной дебиторской задолженности, векселей полученных просроченных т.д.

Заметим, что ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия, у него постепенно складывается определенная структура активов и источников их формирования, резкие изменения которых является относительно редким явлением. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно находятся в предусмотренных пределах, что, кстати, и дает повод аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать средне отраслевые, среднегрупповые значения этих показателей для использования в хозяйственной практике и в качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной деятельности. Напротив, финансовое состояние с позиции платежеспособности может быть весьма переменным, причем из дня в день: еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация кардинально изменилась – настало время рассчитаться с кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку своевременно не поступил платеж за ранее отгруженную продукцию. Другими словами, оно стало неплатежеспособным в результате финансовой недисциплинированности своих дебиторов. Если задержка платежей носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане неплатежеспособности может измениться в лучшую сторону, однако не исключены и менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации часто имеют место в коммерческих организациях, любой из которых причинам не поддерживают в достаточном объеме страховой запас денежных средств на счете.

Необходимо отметить, что предприятие, текущий капитал которого состоит преимущественно из денежных средств, краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, считается более ликвидным, а значит, и платежеспособным, чем предприятие, текущие активы которого состоят преимущественно из запасов.

Прямыми последствиями низкого уровня ликвидности является неспособность предприятия оплатить свои текущие долги и обязательства, что ведет, в свою очередь, к обязательной продажи долгосрочных финансовых вложений и активов и, в худшем случае, - к снижению доходности и банкротства.

Тяжелые последствия по причине низкой ликвидности или ее отсутствие у клиента – юридического лица и имеют кредиторы, поскольку происходит задержание уплаты процентов и суммы долга, в крайнем случае – частичная или полная потеря невозвращенного долга.

Таким образом, для правильного понимания динамики и уровня платежеспособности предприятия необходимо принимать во внимание следующие факторы:

1. Характер деятельности предприятия. Так, у предприятий промышленности и строительства большие остатки запасов и мало денежных средств; у предприятий розничной торговли значительный условный вес денежных средств, хотя могут быть значительными и размеры товаров для перепродажи.
2. Состояние запасов. У предприятия может быть излишек или недостаток запасов, по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности.
3. Условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров приводит к небольшой их доле в составе оборотных активов предприятия, и, наоборот.
4. Состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

Для определения уровня платежеспособности предприятия целесообразно использовать показатели ликвидности с их нормативными значениями. В случае, если указанные требования не выполняются, можно ожидать, что рано или поздно субъект хозяйствования окажется неплатежеспособным, а следовательно, и возникнет основание для возбуждения против него дела о банкротстве.